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深圳GDYF销毁公司：短期有色金属价格判定

铜：价格区间震荡格局难改

原料方面，废铜进口量明显下滑，但废铜品位提升，阐扬废铜进口金属量下降速度低于估计；智利铜矿罢工概率下降，铜矿生产的干扰率回落。需求方面，2023年严重国家制造业PMI将涌现拐点，但新兴国家的经济发展将在一定程度上支撑铜的消费。综合来看，全球铜供需不会映现大的矛盾，铜价亦不会涌现趋势性行情，估计后期价格区间震荡。

铝：价格有恐怕企稳回升

关键受两方面因素的效用：第一，铝锭库存早已攀升至高位，2023年铝锭库存有能够下降。2023年受提供侧改革和供暖季政策效力，我国电解铝产量增速下滑至4.1%，但电解铝消费增速超过供应增速，达到6.8%，从而为铝锭去库存供给条件。同时，铝锭质押比例提高，实际可出售的铝锭规模低于市场预计。第二，沪伦铝比值连续走低，我国铝锭出口窗口抑或打开，铝制品出口将加入，缓和大陆的提供压力。

锌：价格下跌空间不大

关键涌现为三个方面的逻辑驱动：

第一，长期逻辑是锌矿复产估计和锌锭缺口的矛盾。2023年全球锌矿新增产量54万吨，在冶炼端不存在瓶颈的情况下，锌锭产量加入。由于终端消费变化不大，锌锭去库的需求从2023年的52万吨，将下降至2023年25万吨。

短期有色金属价格鉴定

第二，中期逻辑是调结构背景下的锌锭弱消费与低库存矛盾。全国镀锌板库存、重点企业镀锌板库存均表现下降，首要受国家调结构的效力，传统的镀锌产业受到冲击。可是，政府通过环保因素对镀锌公司的打压是不能持续的，镀锌公司将在满足环保要求的情况下加大产量。

第三，短期逻辑是消费弱复苏与去库存估计的矛盾。新年以后，消费涌现弱复苏，社会库、冶炼厂、镀锌厂、保税区以及期货交易所库存均展现下降。其中，保税库4月库存下降2万吨，估计5-6月将去库8万吨；显性库存（期货交易所库存）4月下降9万吨，预计5-6月将去库7万吨。

镍：传统不锈钢传导的逻辑失灵，市场当今仍关注新能源，在新能源逻辑转换之前，镍价仍有支撑

在镍价的用意路径上，传统逻辑在于不锈钢利润对镍价的传导：不锈钢利润不锈钢产量不锈钢粗钢镍价。从大陆不锈钢产量同比增速与加工利润拟合情况看，二者拟合度仿照极端不错的，从此刻锈钢加工利润来看，未来不锈钢依然会涌现出同比负增长的态势。但从2023年底至今这个传导逻辑显露明显背离，镍价开始偏离传统逻辑，并进入了另外一个主线逻辑——新能源。

我们可以观测到2023年底新能源设备板块/上证的走势与镍价极端匹配，证明镍价至今盘面在交易新能源逻辑。新能源的逻辑什么时候会切换？我们可以观测硫酸镍与镍的溢价水平，当出现快速回落的情况下，我们允许认为新能源逻辑短期支撑结束。此外股票新能源板块的快速下跌也是镍价见顶的一个信号。然则，至少现有的状况下，还没出明显见顶和切换回传统逻辑的信号。